華興資本孫強:產業互聯網並購難度變大、趨勢走強

原標題:華興資本孫強:產業互聯網並購難度變大、趨勢走強

消費互聯網時代通過資本投入喺短時間內做大規模占領市場,喺行業格局明朗時通過“合並同類”嘅方式合並前兩名實現資本退出、消滅競爭成本嘅模式,喺產業互聯網時代已經唔再適用。

華興資本董事總經理、並購組負責人孫強日前對第一財經記者表示,未來十年,產業互聯網時代嘅整合兼並對於行業從業者都係一個新課圖,包括投資機構同創業公司,都需逐漸適應長期投資同深耕細作嘅模式,投行也需要更加理解產業發展邏輯同提升產品服務及交易撮合能力。

華興資本2019並購戰投半年報顯示,今年上半年,中國市場發生嘅並購交易數量下降三成,而金額僅剩四成。頭部企業透露未來增長勢能來自三大方向:精細整合下沉市場,搶灘淘金產業互聯網,多元化靈活資本運作。同時作為存量流量嘅贏家同現金流充裕嘅買方,互聯網巨頭喺產業互聯網變革趨勢下也紛紛提前布局,搶占先機。

交易鏈條上,一場合並交易分為三部分——買方/資金端、並購撮合方、賣方/資產端。孫強對第一財經記者表示,過去消費互聯網時代提到並購嘅買方大家往往習慣看到阿裏騰訊百度京東,同時近年現金流穩健強勁嘅小巨頭也都積極出手。現喺越來越多嘅產業資本也逐漸入局收購創業公司,此外,仍能募資到巨額資金嘅頭部投資機構也喺調整唔同嘅投資策略,相較過往,佢哋更鐘意實喺嘅資產、穩健嘅商業模式以及現金流,也更傾向於利用資本幫助被投企業進行產業鏈嘅橫向同縱向整合,助力企業做大做強。

資產端上,孫強表示,喺產業互聯網時代,作為撮合交易雙方嘅顧問,需要對行業有著深刻嘅理解,精準判斷棋盤內適合合並嘅標嘅,熟悉市場中各機構嘅決策風格、核心顧慮、主要訴求,同時幫助買方la解標嘅價值並高效溝通。好多產業較為傳統、上下遊鏈條長、區域性顯著,需要花更多精力思考整合邏輯同協同分析。

孫強對第一財經記者表示,大嘅時代背景包括從以用戶為核心嘅需求端驅動向以企業側為核心嘅供給端改造過渡嘅變化、商業模式驅動向技術模式驅動轉型等底層驅動力嘅變化。投資機構嘅節奏同審美也喺變化,一大體現係好多機構喺消費互聯網嘅投資頻率下降,重心轉向關注企業服務、物流、B2B等更重嘅領域。

喺消費互聯網領域,流量之戰變成la對存量嘅爭奪,下沉市場成為投資布局中嘅亮點。華興並購半年報顯示,2019年下沉市場融資規模逆勢增長:2019年H1,整體融資市場交易金額環比下滑38.03%,而下沉市場2019H1融資金額環比增長311%,其中下沉市場融資數量喺2019年H1達到44筆,總交易金額13億美元,2018年H2對應融資數量為19筆,金額為3億美元。

同時,下沉市場由跑馬圈地階段向精細化運營階段過渡。伴隨頭部玩家嘅崛起,下沉市場流量跑馬圈地階段已走到後半程,好難出現新嘅流量通食型玩家。

談及未來,孫強認為,國內市場投資人會越來越多地向並購考慮,成熟市場中,並購退出數量往往比IPO數量多。雖然過去好多投資機構更加習慣於通過上市退出,如果上市後估值距離目標低太多、流動性亦無法保證,IPO未必係投資人理諗嘅退出方式,投資人嘅選擇思路也會轉變。

責編:樂琰

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